Кухня финансов и инвестиций: понятия, стратегии, инструменты

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Эталонный портфель 60/40, как один из вариантов стратегического распределения активов (SAA). Плюсы и минусы. Отработка на конкретном примере. Адаптированный перевод статьи “The 60/40 Benchmark Portfolio” ресурса Quantstart. Изложение от первого лица. Введение Несмотря на кажущуюся ясность систематического подхода в торговле, даже за его относительно несложными реализациями часто стоит серьезная теоретическая часть. В частности - механизм тактического распределение активов (TAA) . Многие, если не все, стратегии TAA полагаются на хорошее понимание макроэкономических тенденций и осведомленность о поведении разных классов активов в долгосрочной перспективе. Постоянная ежемесячная ребалансировки портфеля, согласно TAA, позволяет оставлять больше времени на исследования и меньше отвлекаться на текущую операционную деятельность.  Нередко TAA состоят из простого статического распределения активов, с регулярной ребалансировк...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Секьюритизация (англ. securities, ценные бумаги) кредитов/активов – финансовая операция, объединяющая кредитный рынок (в общем, любую дебиторскую задолженность) и рынок ценных бумаг. Для понимания сущности явления к нему можно подойти с двух сторон. Банк имеет группу (пул) однородных займов с равными или близкими процентными ставками, сходными графиками (периодами) погашения и предметами залога одного типа (недвижимость, авто и пр.). Главное, чтобы кредитные активы генерировали стабильные и, четко распределенные по времени платежи, от заемщиков. Секьюритизация, в данном случае, обозначает организацию выпуска долговых ценных бумаг, обеспеченных таким финансовым потоком или, как говорят, такими активами. Банк выделяет их из баланса и отдает на обслуживание (или продает) специальному посреднику, организатору выпуска ценных бумаг. Происходит рефинансирование выданных кредитов. Банк хочет привлечь средства под кредито...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Депозитарные расписки – производные ценные бумаги, продолжающие, наряду с форвардами, фьючерсами , опционами и финансовыми свопами линейку производных финансовых инструментов или деривативов. 1.  Определение Депозитарная расписка (далее по тексту применяются аббревиатура «ДР» или сокращения «депрасписка» / «расписка») – контракт, финансовый инструмент, закрепляющий за ее владельцем право на определенное число акций или облигаций зарубежного эмитента. Бумаги под выпуск ДР депонируются (хранятся) в депозитарной организации, называемой также кастодианом или банком-кастодианом (банком-кастоди). Через депрасписку можно выходить на внешние рынки ценных бумаг, не покидая пределов национальной юрисдикции, что называется «не пересекая границу». Собственник ДР на пакет акций имеет почти полный набор опций по ценной бумаге, доступный традиционному акционеру: игра на курсе, получение дохода по инструменту – диви...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Контракты на разницу цен, Contract For Difference, CFD сравнительно молодой производный финансовый инструмент (ПФИ), зародившийся в начале 1990-х годов. Особую популярность приобрел с развитием интернет-трейдинга, как магистральное направление вывода массового инвестора на рынки, включая зарубежные, с минимальными регуляторными, регистрационными и финансовыми издержками. 1. Механизм CFD Контракт (договор) на разницу цен определяется, как соглашение между покупателем и продавцом о передаче разницы в стоимости актива (инструмента) при закрытии и открытии в нем позиции. Иногда – между моментами заключения и окончания срока действия договора. CFD обладает ключевым признаком ПФИ – наличием базового актива (БА). В его качестве могут выступать любые товары и финансовые инструменты: нефть, золото и прочие товарные позиции, ценные бумаги, валютные пары, иные деривативы. С другой стороны, CFD, строго говоря, не преду...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Опцион (лат. optio — выбор) – один из производных финансовых инструментов (срочный контракт, дериватив). Покупатель (владелец) опциона имеет право, но не обязанность купить или продать базовый актив дериватива по оговоренной цене на некоторую, зафиксированную контрактом дату в будущем, или на протяжении определенного периода времени. Продавец опциона (лицо, выписавшее опцион) несет безусловное обязательство продать/купить базовый актив опциона по требованию его владельца. Предлагаемый материал – продолжение обзора инструментария срочного рынка Московской биржи (МБ), начало которому положено статьей о фьючерсах . 1. Терминология и классификация Операции с опционами имеют свою специфику и отдельную терминологию, без изучения которой нет смысла в них углубляться. Что есть что в опционной торговле? Краткий «опционный» глоссарий с привязкой к практике срочного рынка Московской Биржи. 1) Тип опциона: на покупку и...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Хедж-фонд – вид инвестиционного фонда с рядом характерных особенностей. Портфель хедж-фонда устойчив к повышенной волатильности за счет применения рыночно-нейтральных арбитражных стратегий. Регистрируется в юрисдикциях с мягким нормативным регулированием и благоприятным налоговым климатом. Участники хедж-фонда (далее, по тексту применяется аббревиатура ХФ) – преимущественно институциональные или профессиональные частные инвесторы. Название происходит от английского слова hedge – защита, барьер, преграда. 1. История Первым хедж-фондом в мире принято считать A. W. Jones & Со Альфреда Уинслоу Джонса, основанный в 1949 году. Стартовый капитал $100 тыс. При формировании портфеля применял стратегию Equity long-short. За 1960-65 гг A. W. Jones & Со вырос на 325%. 2. Особенности регистрации Принятая в мировой практике форма учреждения ХФ – ограниченное партнерство, limited partnership (LP) или limited liability c...

   (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) История создания первого в мире хедж-фонда и стратегии трейдинга Equity long-short. Введение. Хедж-фонды – найдите отличия На конец 2017 года в мире работают более 12 тысяч хедж-фондов, под управлением которых находятся совокупные активы на 3 триллиона долларов. Это уровень ВВП Германии или Великобритании. Валовый внутренний продукт Объединенного Королевства за 2017 г. составил $2,625 трлн, а ФРГ - $3,685 трлн. Точного определения понятию хедж-фонд нет. Как нет и единых международных критериев для отнесения инвестфонда к категории хеджевых. Тем не менее, исходя из сложившейся практики, институт совместного инвестирования признается хедж-фондом при наличии таких признаков. Слабое нормативное регулирование (лучше – вообще его отсутствие) и мягкая налоговая политика в юрисдикции его регистрации. В фонде участвуют преимущественно профессиональные (институциональные) инвесторы. Планка для частного (физическ...

   (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Вдвоем быть лучше, чем одному, ибо, если упадут, друг друга поднимут,  но горе, если один упадет, а, чтоб поднять его, нет другого… Соломон, третий еврейский царь,  Х век до нашей эры Создание, взлет и падение легенды парного трейдинга – хедж-фонда Long-Term Capital Management (LTCM) в 1994-98 гг. Введение Краткий исторический экскурс из трех несвязанных частей. Наивысшего расцвета древнее Израильское государство достигло в период правления третьего еврейского царя Соломона. (1010-931 годы до нашей эры). После его смерти в 930 г. до н.э. единое Израильское царство распадается на два: Северно-Израильское и Иудейское. 14 мая 1948 года. Давид Бен-Гурион провозглашает создание современного Израиля – независимого еврейского государства. Спустя 2878 лет, половинки, претерпевшие сотни изменений, вновь становятся одним целым. Исторический спред исчезает. В 1910 году три брата еврея Артур, Герберт и П...

   (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) В Лондоне, по адресу 10 Finsbury Square, с начала 2016 года расположен офис главной мировой биржи по операциям с цветными металлами – LME, TheLondonMetalExchange, Лондонской биржи металлов. Период до 1877 Лондонская локация биржи не случайна. Английская столица – признанный центр металлотрейдинга уже много веков. Еще в первом столетии нашей эры Британские острова становятся источником олова и меди для изготовления древнеримского холодного оружия. Вторжение римлян состоялось в 43 г. н. э и руды Корнуолла и Уэльса широкой рекой устремились в мастерские Империи. Специалисты придерживаются того мнения, что история торговли металлами в Лондоне должна отсчитываться с 1571 г. В том году королева Елизавета I открывает Королевскую биржу. Уважаемое учреждение послужило предтечей организованной торговли не только акциями и облигациями , но и металлами, и связанными с ними финансовыми инструментами (фьючерсами и ...

  Скульптурная композиция "888" по 7-й авеню, возле офиса Archegos Capital Management, Манхэттен, Нью-Йорк, 29.03.2021, REUTERS / Карло Аллегри  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Страницы недавней истории падения Archegos Capital Management. Упор сделан на инструментарии, задействованном ее руководителем Биллом Хваном (Bill Hwang) для оптимизации торговли. Семейный офис (Family Office) и свопы на совокупный доход (Total Return Swap, TRS). Определения, типы, экономическая суть и варианты применения. Введение   Летопись крупнейших представителей инвестиционно-финансовой индустрии полна драматизма, захватывающих поворотов, а порой, окрашена в трагические тона. Все происходит четко по теории эволюции Дарвина, путем естественного отбора. В бетонных джунглях Уолл-стрит выживает сильнейший.   За каждой управляющей компанией, инвестиционным банком и хедж-фондом стоят люди - основатели, топ-менеджеры и команда, которым “не чуждо ничто человече...

 (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Небольшой путеводитель по двадцати одной торговой стратегии “которые должен освоить каждый серьезный трейдер, для того чтобы достичь успеха” <из названия исходного текста> . Версия портала Quantitative Strategies Academy. Адаптированный перевод статьи “The 21 Most Popular Trading Strategies Every Serious Trader Should Learn To Succeed”. Перевод-рерайт еще одного материала от Quantitative Strategies Academy, ранее размещенного на Rusforexclub, смотрите по ссылке: Топ-пятерка книг по алготрейдингу . Предисловие переводчика   Тема торговых стратегий, систем и моделей - магистральная для сайта Rusforexclub ( статья писалась под данный сайт ). По большому счету. речь об этом идет почти в любой публикации. Более или менее, прямо или косвенно. Иногда весьма критически. Бывает, что обсуждается одна методика или подход, в другом случае делается обзор сразу нескольких. Названия ряда категории непосредственно отраж...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Особенности опционных контрактов на  рынке криптовалют. Область применения, главные торговые площадки и часто задаваемые вопросы по крипто-деривативам. Повторение основных опционных терминов. Коротко о GSR -  одной из  ведущих фирм, предоставляющих сегодня консультационно-трейдинговые услуги на срочных крипто-рынках. Адаптированный перевод   статьи “What Is A Bitcoin Option?”. Предисловие переводчика Теме производных финансовых инструментов вообще и опционам в частности посвящен не один материал Rusforexclub (и в данном блоге). Понятие опционного контракта вводится в статье “Производные финансовые инструменты (деривативы). Введение”. Современная практика работы с фининструментом на МосБирже обсуждается в тексте “Опцион, основы. Московская Биржа”, а ключевые опционные торговые методики в “Простейших опционных стратегиях” .    Безусловно, все относящееся к традиционным опционам на цен...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Продолжение серии публикаций о производных финансовых инструментах . Тема статьи – финансовый своп. Основные виды, характерные особенности, примеры и области применения. 1.  СВОП В ФИНАНСАХ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ Финансовый своп (англ. swap, обмен, перекачка, сделка) – операция по обмену активами или платежами. Своп по активам (ценные бумаги, валюта, иной товар) предусматривает две сделки. Прямую, при которой сторона А продает стороне В актив по Цене1 и обратную (контрсделка, обратный выкуп), когда сторона В продает стороне А тот же самый актив по Цене2 в оговоренную свопом дату в будущем. Обычно, Цена2 больше Цены1, и рассчитывается по ставке, называемой «ставкой свопа». Экономическая сущность свопа по обмену активами – кредит под залог базового актива контракта. Для свопов по ценным бумагам (особенно, по государственным) закрепился термин «операция/сделка РЕПО, REPO). REPO – Repurchase ...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Фьючерс (англ. futures) – производный финансовый инструмент (срочный контракт, дериватив), по купле-продаже базового актива на бирже с отсрочкой исполнения обязательств. Имеет стандартизированную форму. Параметры фьючерса отображены в его спецификации и являются едиными для каждого выпуска дериватива. Фьючерс можно рассматривать, как унифицированный форвардный контракт, предназначенный для биржевой торговли. Другие названия фьючерса – фьючерсный контракт/договор. Различают поставочный и беспоставочный (расчетный) фьючерсы. В первом случае при исполнении происходит поставка базового актива, во втором – проводятся только денежные расчеты, исходя из цены базового актива на дату экспирации фьючерса. В предлагаемом материале рассматриваются конкретные характеристики фьючерсов и отдельные практические аспекты операций с ними на примере организации работы срочного рынка Московской Биржи (МБ). 1. КАК «ЧИТАТЬ» ФЬЮЧЕ...

   (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Производный финансовый инструмент – контракт (договор), стороны которого имеют права/обязанности выполнить действия относительно базового актива контракта: купить/продать, принять/поставить. Иные принятые названия производных финансовых инструментов (далее по тексту – ПФИ): производные ценные бумаги, срочные контракты/договоры или деривативы (англ. derivative). 1. ОСОБЕННОСТИ ПФИ 1.1. Обращение Главная черта ПФИ, отличающая его от иных договоров купли-продажи ценных бумаг или прочего товара – возможность свободного обращения (переуступки). Достигается это путем стандартизации/унификации контракта и биржевой торговле ПФИ. Исключением является форвард, старейший срочный контракт, родоначальник всей современной линейки деривативов. Продать (переуступить) права или обязанности по форварду можно только с согласия второй стороны, что потребует заключения отдельного соглашения – договора цессии, в соответстви...

   (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Нейронная сеть (НС) – массив связанных и совместно функционирующих естественных (биологических) или искусственных нейронов, призванных выполнять определенные задачи. По происхождению и типу нейронов различают биологические (БНС) и искусственные нейронные сети (ИНС). ВВЕДЕНИЕ. ИСКУССТВЕННЫЙ ИНТЕЛЛЕКТ Термин «искусственный интеллект», ИИ (artificial intelligence, AI) был введен в 1956 г. американцем Джоном Маккарти. Одно из наиболее точных и адекватных определений ИИ дано в «Толковом словаре по искусственному интеллекту» А. Аверкиным и соавторами. Согласно нему, ИИ – это «свойство интеллектуальных <технических или программных> систем выполнять творческие функции, которые традиционно считаются прерогативой человека». Одним из путей «копирования» человека стало изобретение и развитие искусственных нейронных сетей (ИНС). Для того, чтобы яснее понять явление ИНС рассмотрим, какие человеческие опции они...

 (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Вопрос об издержках при финансовом хеджировании уже поднимался в одном из наших материалов. Разобранные в нем простейшие алгоритмы снижения рисков, в частности через покупку опционов, имеют однозначно затратный характер. В этой статье мы расскажем вам, как захеджироваться "бесплатно". Вместе с тем, существуют более сложные опционные стратегии управления рисками, позволяющие свести к нулю расходы при использовании срочных инструментов. Таким образом, хедж, в отдельных случаях, вполне может быть формально бесплатным мероприятием. Суть подобной процедуры заключается в возможности торговли опционными контрактами. При покупке опциона премию необходимо заплатить, а при его продаже — премия составит доход. Приведенный ниже пример покажет, как набор опционов приводит к нулевым издержкам при хеджировании товарных рисков. Цифры — из реальных биржевых котировок. Полную версию текста смотрите здесь Другие блоги авт...

 (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Финансовое хеджирование реализуется путем применения той или иной комбинации производных/срочных инструментов. Их список определен давно и включает четыре базовые позиции: форвард, фьючерс, опцион и своп. Каждый имеет свои особенности, «свой характер». Каждый применяется для определенных целей. Искусство профессионального хеджера — выработка оптимальной стратегии использования срочного инструментария, итогом которой будет существенное снижение рисков для клиентского бизнеса. Итак, давайте знакомиться. Форвард Форвард, он же форвардный контракт — договор купли-продажи актива с отложенным по времени исполнением обязательств. На дату форварда фиксируется цена, вид и количество товара. Расчет и/или поставка осуществляются на некую дату в будущем, прописанную в договоре. С точки зрения стороны контракта, говорят о форварде на продажу или на покупку. Ключевые условия форвардного контракта: стороны (покупатель/прода...