Кухня финансов и инвестиций: понятия, стратегии, инструменты

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Биткоин и традиционный портфель 60/40 (акции/ облигации ). Влияние на доходность, волатильность и коэффициент Шарпа . Вариант совмещения стандартных и крипто- инструментов в инвестициях. Введение Структура портфеля ценных бумаг и иных фининструментов - краеугольный камень инвестирования. Она выражает суть подхода инвестора к рынку - агрессивный, консервативный, нейтральный ( бета-нейтральный ) или сбалансированный.  Общие вопросы распределения активов (Asset Allocation), тактическому (TAA) и стратегическому (SAA) смотрите в статье “Тактическое распределение активов (TAA). Систематический подход”. Под сбалансированным (еще говорят традиционным) портфелем обычно понимают вложения, состоящие из 60% акций и 40% облигаций.  Подобная конструкция часто обсуждается в контексте паритета рисков, любимой стратегии хедж-фонда Bridgewater Рея Далио. Концепция паритета рисков находит модель 60/40 весьма хрупкой к рын...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Секьюритизация (англ. securities, ценные бумаги) кредитов/активов – финансовая операция, объединяющая кредитный рынок (в общем, любую дебиторскую задолженность) и рынок ценных бумаг. Для понимания сущности явления к нему можно подойти с двух сторон. Банк имеет группу (пул) однородных займов с равными или близкими процентными ставками, сходными графиками (периодами) погашения и предметами залога одного типа (недвижимость, авто и пр.). Главное, чтобы кредитные активы генерировали стабильные и, четко распределенные по времени платежи, от заемщиков. Секьюритизация, в данном случае, обозначает организацию выпуска долговых ценных бумаг, обеспеченных таким финансовым потоком или, как говорят, такими активами. Банк выделяет их из баланса и отдает на обслуживание (или продает) специальному посреднику, организатору выпуска ценных бумаг. Происходит рефинансирование выданных кредитов. Банк хочет привлечь средства под кредито...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Депозитарные расписки – производные ценные бумаги, продолжающие, наряду с форвардами, фьючерсами , опционами и финансовыми свопами линейку производных финансовых инструментов или деривативов. 1.  Определение Депозитарная расписка (далее по тексту применяются аббревиатура «ДР» или сокращения «депрасписка» / «расписка») – контракт, финансовый инструмент, закрепляющий за ее владельцем право на определенное число акций или облигаций зарубежного эмитента. Бумаги под выпуск ДР депонируются (хранятся) в депозитарной организации, называемой также кастодианом или банком-кастодианом (банком-кастоди). Через депрасписку можно выходить на внешние рынки ценных бумаг, не покидая пределов национальной юрисдикции, что называется «не пересекая границу». Собственник ДР на пакет акций имеет почти полный набор опций по ценной бумаге, доступный традиционному акционеру: игра на курсе, получение дохода по инструменту – диви...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Контракты на разницу цен, Contract For Difference, CFD сравнительно молодой производный финансовый инструмент (ПФИ), зародившийся в начале 1990-х годов. Особую популярность приобрел с развитием интернет-трейдинга, как магистральное направление вывода массового инвестора на рынки, включая зарубежные, с минимальными регуляторными, регистрационными и финансовыми издержками. 1. Механизм CFD Контракт (договор) на разницу цен определяется, как соглашение между покупателем и продавцом о передаче разницы в стоимости актива (инструмента) при закрытии и открытии в нем позиции. Иногда – между моментами заключения и окончания срока действия договора. CFD обладает ключевым признаком ПФИ – наличием базового актива (БА). В его качестве могут выступать любые товары и финансовые инструменты: нефть, золото и прочие товарные позиции, ценные бумаги, валютные пары, иные деривативы. С другой стороны, CFD, строго говоря, не преду...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Вводная статья, посвященная теме торговых роботов в биржевых операциях. Базовые термины и определения, история вопроса, общие требования к структуре торговых систем, популярные программные решения. 1. Глоссарий Автоматизация и компьютеризация современного трейдинга достигла больших высот и обросла большим количеством понятий, терминов и определений. Часто они пересекаются и дублируют друг друга, что совсем не способствует ясности в понимании предмета обсуждения. Попытаемся разобраться в (как теперь любят говорить) дефинициях роботизированной торговли. 1.1. Механическая торговая система Краеугольный камень – интерпретация «Механической торговой системы» (МТС). МТС – «Свод полностью формализованных правил открытия, сопровождения и закрытия сделок в биржевой торговле финансовыми инструментами». Вообще говоря, МТС – не более, чем инструкция, регламентирующая вход/выход в инструмент / из инструмента, контроль при...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Опцион (лат. optio — выбор) – один из производных финансовых инструментов (срочный контракт, дериватив). Покупатель (владелец) опциона имеет право, но не обязанность купить или продать базовый актив дериватива по оговоренной цене на некоторую, зафиксированную контрактом дату в будущем, или на протяжении определенного периода времени. Продавец опциона (лицо, выписавшее опцион) несет безусловное обязательство продать/купить базовый актив опциона по требованию его владельца. Предлагаемый материал – продолжение обзора инструментария срочного рынка Московской биржи (МБ), начало которому положено статьей о фьючерсах . 1. Терминология и классификация Операции с опционами имеют свою специфику и отдельную терминологию, без изучения которой нет смысла в них углубляться. Что есть что в опционной торговле? Краткий «опционный» глоссарий с привязкой к практике срочного рынка Московской Биржи. 1) Тип опциона: на покупку и...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Анализ рынка акций по секторам экономики, называемый секторальным или секторным анализом (Sector Analysis) – одно из направлений фундаментального анализа фондового рынка. Сопоставляя тенденции, присущие разным секторам и отраслям (подсекторам), выделяя перспективные направления, а в них – лучшие компании, можно формировать «секторальные» инвестпортфели или корректировать уже работающие, с учетом секторальных особенностей ситуации на рынке. Статья освещает «секторально-отраслевую» обстановку, сложившуюся на рынке акций в Соединенных Штатах к концу октября 2018 г. Какие секторы росли быстрее, а какие быстрее падали. Кто возглавлял авангард, а кто замыкал арьергард. Лидеры и аутсайдеры крупнейшего фондового рынка на 31.10.2018 г. по секторальному признаку. 1. Основные понятия Классификация секторов, отраслей и компаний будет проводиться с помощью популярного сервиса отбора акций – портала Finviz.com. 1.1. Секто...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Стоимостный анализ акций – раздел фундаментального анализа фондового рынка. Цель стоимостного анализа (далее, по тексту применяется аббревиатура СА) – выявление ценных бумаг с высокой, относительно рыночной, «внутренней» стоимостью, intrinsic value. Другими словами, поиск недооцененных рынком акций. СА лежит в основе одной из рыночных стратегий – стоимостного инвестирования (СИ), Value investing. 1. «Внутренняя» стоимость акции Не существует единого и строгого толкования «внутренней» стоимости ценной бумаги (здесь и далее под ценной бумагой будет пониматься акция). Два «стоимостных» инвестора могут рассчитать две «внутренние» цены акции одной компании, т.е. оценить ее по-разному. Во многом, определение внутренней стоимости бумаги, является, своего рода, «инвестиционным искусством», и каждый решает эту проблему по-своему, ориентируясь на выбранные показатели деятельности компании, свой опыт и интуицию. Уоррен...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Наибольшее распространение на рынке криптовалют получила схема манипуляции Pump and Dump (P&D), отточенная за много лет на акциях . 1. «Крипто-P&D»: Объект и участники Принципиально, ничего нового в стратегии «Накачка-сброс», по сравнению фондовым рынком, изобретено не было. Главные отличия – скорость проведения операции и полный уход от регулирования. Криптоманипуляторов пока никто и никак не может серьезно наказать. Объект P&D – токен «средней руки». Его характеристики: небольшая капитализация, сравнительно низкая начальная стоимость и ненулевая торговая активность. Своего рода, крипто penny stocks. Не биткоин, эфириум или лайткоин, цифровые голубые фишки по цене десятки и сотни долларов за штуку (биткоин – тысячи долларов) и капитализацией в миллиарды и десятки миллиардов долларов. Традиционная криптопара (рынок) на современной криптовалютной бирже выглядит следующим образом: «___coin/BTC». Зд...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Под рыночной манипуляцией на рынке любого актива (ценная бумага, дериватив, валюта, криптовалюта, иной товар) понимают <Wikipedia> преднамеренное внешнее вмешательство в свободное и справедливое (прежде всего, биржевое) ценообразование такого актива. Манипуляторы предпринимают шаги, направленные на искусственное завышение/занижение стоимости актива с целью получения спекулятивной прибыли или иных выгод. 1. Главные аспекты отечественной «практики» Общие принципы и методики рыночных манипуляций имеют международный, наднациональный характер и применимы везде. Вместе с тем, молодые рынки имеют свою специфику, по сравнению с торговыми площадками, насчитывающими сто и более лет непрерывного развития. На постсоветском пространстве (РФ, Украина и пр.) действия манипуляторов в большей степени сконцентрированы на искажении финансовой отчетности компании, чем на извлечении немедленного «манипуляционного» торгово...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Хедж-фонд – вид инвестиционного фонда с рядом характерных особенностей. Портфель хедж-фонда устойчив к повышенной волатильности за счет применения рыночно-нейтральных арбитражных стратегий. Регистрируется в юрисдикциях с мягким нормативным регулированием и благоприятным налоговым климатом. Участники хедж-фонда (далее, по тексту применяется аббревиатура ХФ) – преимущественно институциональные или профессиональные частные инвесторы. Название происходит от английского слова hedge – защита, барьер, преграда. 1. История Первым хедж-фондом в мире принято считать A. W. Jones & Со Альфреда Уинслоу Джонса, основанный в 1949 году. Стартовый капитал $100 тыс. При формировании портфеля применял стратегию Equity long-short. За 1960-65 гг A. W. Jones & Со вырос на 325%. 2. Особенности регистрации Принятая в мировой практике форма учреждения ХФ – ограниченное партнерство, limited partnership (LP) или limited liability c...

   (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) План самообучения для желающих самостоятельно освоить профессию количественного (квантового) разработчика (Quantitative Developer)*. От перечня прокомментированных базовых знаний - до подачи заявки на вакансию Quantitative Developer в количественной фирме. Каждый раздел подкреплен списком полезных книг с аннотациями. Адаптированный перевод статьи “Self-Study Plan for Becoming a Quantitative Developer”. (*) - количественный разработчик - специалист, разрабатывающий, отлаживающий и внедряющий программное обеспечение в алгоритмическом трейдинге Ценность образования не в том, чтобы выучить как можно больше фактов.  А в том, чтобы натренировать мозг думать. Альберт Эйнштейн    Предисловие переводчика. Яков Зельдович, Гейтс и Цукерберг Предлагаемый материал - попытка автора дать советы по самообразованию тем, кто хочет попробовать себя в качестве количественного разработчика. Представлена американс...