Кухня финансов и инвестиций: понятия, стратегии, инструменты

 3 января 2009 года началась новая эра в истории денег. В субботний день, спустя двое суток после встречи нового года - года Быка по китайскому календарю, некто по имени Сатоси Накамото (Satoshi Nakamoto) сгенерировал первые 50 единиц виртуальной валюты, составивших ее “блок генезиса” (Genesis Block) в цепи блокчейн, криптографической конструкции распределенной базы данных. Валюта получила название “биткоин” (Bitcoin, бит-монета).  В Мир пришла Криптовалюта. Всего за 13 с небольшим лет (всего-то!) слова биткоин, блокчейн, NFT, DeFi, крпиптоактивы, криптовалюта и прочие, имеющее отношение к криптомиру, прочно вошли в повседневный обиход. От новостей с Уолл-стрит до объявления в закусочной о том, что в ней принимают в оплату крипту. Десятки и сотни тысяч ресурсов, веб-сайты, телеграм-каналы, соцсети, традиционные СМИ отслеживают и освещают тончайшие нюансы криптомира.  Казалось бы - что еще здесь можно добавить? И все-таки, мы сделаем попытку. На новом канале NewCryptoStory...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Сравнительная динамика главной криптовалюты и ключевых рыночных ориентиров за период февраль 2021 - февраль 2022. Выводы и прогнозы. Краткий и доступный обзор для широкого круга читателей. О волатильности и непредсказуемости биткоина не писал только ленивый. Такое поведение - один из аргументов ряда центробанков против массового входа в криптовалюту широкой публики. Спектр мнений широчайший - от полной невозможности сколько-нибудь внятного прогноза до сложнейших технических исследований текущих трендов со смелыми попытками предсказать их будущее направление. Сравним тенденции котировочной кривой биткоина с основными глобальными финансовыми маяками: индекс широкого американского рынка S&P 500; индекс главных технологических акций NASDAQ Composite; индекс волатильности (индекс страха) VIX; пара евро/доллар; золото; нефть. Период анализа: 08.02.2021-08.02.2022. Источник графической информации Yahoo.Finance. Полну...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Эталонный портфель 60/40, как один из вариантов стратегического распределения активов (SAA). Плюсы и минусы. Отработка на конкретном примере. Адаптированный перевод статьи “The 60/40 Benchmark Portfolio” ресурса Quantstart. Изложение от первого лица. Введение Несмотря на кажущуюся ясность систематического подхода в торговле, даже за его относительно несложными реализациями часто стоит серьезная теоретическая часть. В частности - механизм тактического распределение активов (TAA) . Многие, если не все, стратегии TAA полагаются на хорошее понимание макроэкономических тенденций и осведомленность о поведении разных классов активов в долгосрочной перспективе. Постоянная ежемесячная ребалансировки портфеля, согласно TAA, позволяет оставлять больше времени на исследования и меньше отвлекаться на текущую операционную деятельность.  Нередко TAA состоят из простого статического распределения активов, с регулярной ребалансировк...

Вечером 1 февраля 2022 года компания Ларри Пейджа и Сергея Брина взорвала небольшую бомбу на Уолл-Стрит. Во-первых, финансовые результаты четвертого квартала и всего 2021 г. Факт превзошел ожидания аналитиков.  Выручка за последний квартал - $75,33 против прогноза в $72,17, на 32% больше, чем за четвертый квартал 2020 года. Продажи за весь 2021-ый составили $257 млрд, что выше прошлогоднего показателя на 41%. Чистая квартальная прибыль поднялась до $20,64 млрд. Прибыль на акцию (EPS) за четвертый квартал вышла на уровень $30,69 против ожидаемых $27,34; за год - $112,2 против $58,61 в 2020 г. Во-вторых, объявление о дроблении акций в отношении 20 к 1 в конце рабочего дня 15 июля 2022 года. Цель ясна  и понятна. Финдиректор Alphabet Рут Порат (Ruth M. Porat) сформулировала ее так: “Причина сплита заключается в том, что это делает наши акции более доступными. Мы подумали, что это имеет смысл”. Каждый акционер, владеющий бумагами Alphabet по состоянию на 1 июля 2022 г. (дату регис...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Кэти Вуд и Уоррен Баффетт. Подходы, портфели и результаты. Чья инвестиционная философия имеет больше шансов на выживание по ситуации на начало 2022 года. Введение. Сообщение от Жана-Патрика Барнета   В понедельник 24 января на страницах электронной версии издания Bloomberg появилась короткая заметка рыночного репортера (markets reporter) Жана-Патрика Барнета (Jan-Patrick Barnert).   Jan-Patrick Barnert (фото Twitter.com) Название материала не могло не привлечь внимание человека, даже в небольшой степени интересующегося вопросами инвестиций:  Адаптированный перевод может звучать так: “Абсолютно разные стратегии Вуд и Баффетта за два года привели к одним и тем же результатам”. Главная изюминка поста Барнета - график сравнения динамики акций Berkshire Hathaway (BRK) Уоррена Баффетта и ARK Innovation ETF (ARKK) Кэти Вуд на отрезке 24.01.2020-24.01.2022: Малиновая кривая - ARKK, черная кривая - BRK Значи...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Исторические цены на акции и воздействие на них корпоративных действий. Взгляд алгоритмического трейдера. Адаптированный перевод статьи “Understanding Equities Data” ресурса Quantstart. Изложение от первого лица. Введение Здесь мы рассмотрим различные аспекты данных по акциям. Поймем, что означают цена открытия, максимум, минимум и цена закрытия (Open, High, Low и Close, OHLC), а также обсудим торгуемый объем. Увидим, как рассчитывается типовая скорректированная цена закрытия, какое влияние на котировки оказывают сплит акций, дивиденды и право выкупа (rights offering), и почему все это столь важно. Мы будем использовать данные для AAPL <компания Apple>  с 30 октября 2010 г. по 30 октября 2020 г. включительно. Информация есть в свободном доступе, например, у AlphaVantage или Yahoo Finance. Применяемая среда включает Python 3.8, Pandas 1.3 и Matplotlib 3.4. Библиотека Pandas наиболее оптимальна для оценки...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Динамика акций фармацевтических компаний, ключевых изготовителей вакцин от COVID-19 за 2021 год. Продолжение материала от 04.11.2021. Введение Наступил 2022 год, COVID-19 не сдает позиции. Один штамм меняет другой. С декабря дельту вытесняет омикрон. Статистика более, чем красноречива. Формируется абсолютный пик по заболеваемости коронавирусом. Единственное облегчение - нет подобного роста по смертности: Пандемия продолжает влиять на все сферы человеческой деятельности и финансовые рынки отнюдь не исключение.   В начале ноября прошлого года мы опубликовали рейтинг бумаг шести компаний , крупнейших производителей вакцин от COVID-19 по ситуации на 01.11.2021. В предлагаемом тексте будут подбиты итоги полного 2021 года.  Ранжирование проведем также, как два месяца назад: от компаний с наименьшим ростом курсовой стоимости бумаг - и выше. Учтем дивидендную доходность акций (там, где она есть), максимальн...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Привлечение программистов для создания скриптов в алгоритмическом трейдинге. Требования к помощнику-кодеру со стороны заказчика-трейдера. Адаптированный перевод статьи “Hiring a Software Developer to Code Up a Trading Strategy” ресурса Quantstart. Введение Лицам, погружающимся в среду алготрейдинга, следует четко разделять две ключевые концепции, составляющие его экосистему: собственно, систематическая торговля и механизмы ее автоматизации.  Первое направление отвечает торговым методикам, систематизированным в виде набора правил. Торговать систематически можно и вручную, что нередко и реализуется. Второе - призвано автоматизировать упомянутую процедуру. Многие опытные трейдеры хорошо осведомлены о преимуществах систематизации и в течение длительного периода времени совершенствовали торговые правила. Используются системная генерация сигналов, построение портфеля и методы управления рисками.  На определенн...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Текущая ситуация с GameStop (GME) - хитом мем-акций 2021 года. Смогут ли Reddit-инвесторы повторить хайп годичной давности? Введение  22 февраля 2021 г. на Rusforexclub была опубликована статья “Шорт-сквиз по акциям “GameStop” - Игра окончена?”, в которой подробно разбирался взрывной рост бумаг GME в конце января ушедшего года.  Накануне православного Рождества 7 января 2022 г. на лентах мировых финансовых новостей замелькали сообщения о росте GameStop на премаркете на 20%. Появились обстоятельства и появились надежды на повторение ралли акций ровно через год.  Соцсесть WallStreetBets наполнилась заявлениями вроде: “GME снова в меню, парень”, “Меня не было здесь в прошлом январе, и я, черт возьми, не пропущу этот январь”, “Вернитесь в игру, бросьте кости, ребята”. И наконец - “Меня будоражат воспоминания событий год назад”. Что послужило драйвером курсовой динамики GME и причиной предвкушений инвес...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Понятие ПАММ-счета и механизм его функционирования на доступных примерах. Адаптированный перевод статьи Investopedia “How Forex PAMM Accounts Work”. Предисловие переводчика Концепция ПАММ-счетов ведет свой отсчет с 2008 года. Первоначально, они  преимущественно использовались на форексе, а в самые последние годы - и на крипторынке.  Отношение к ПАММ-индустрии неоднозначное. Инвестиционное сообщество делится на две почти абсолютно обособленные части. Первые признают эффективность и целесообразность ПАММ, вторые видят в нем вид финансового лохотрона. Цель данного материала - дать понятие ПАММ-счета и объяснить его работу на простейших примерах, не более. Никакой рекламы, никаких “партнерских ссылок”. Только суть и механизм явления. В основе изложения текст “How Forex PAMM Accounts Work” Шобхита Сета, опубликованного в Investopedia. Коротко об авторе Шобхит Сет (Shobhit Seth) Более, чем 17-летний опыт в обл...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Анализ портфеля Berkshire Hathaway, флагманской инвестиционной структуры Уоррена Баффетта, по состоянию на 30 сентября 2021 года (за 3 квартал 2021). Динамика и показатели акций первой десятки вложений легендарного инвестора. Введение 15 ноября 2021 года холдинговая компания Berkshire Hathaway Inc., как любая иная инвестиционная структура, управляющая активами от $100 млн, подала в SEC ежеквартальную форму 13F. Рыночная стоимость портфеля компании У. Баффетта составила $293,45 млрд. 88,46% портфеля занимают вложения в акции десяти компаний.  Цель данного материала - доступный анализ первой десятки инвестиций Оракула из Омахи. По сути, копирование ключевых позиций портфеля Баффетта уже давно стало одним из видом пассивной стратегии на фондовом рынке. Критерии и схема анализа Что мы будем отслеживать по бумагам У, Баффетта? 1. Изменения курсовой стоимости за периоды:  30.06-30.09.2021 (за третий квартал те...

В ожидании объявления о финансовой несостоятельности крупнейшего китайского девелопера Evergrande, фондовый рынок КНР несколько просел и появились неплохие возможности приобрести на спаде интересные китайские акции.  Файзан Фарук (Faizan Farooque) автор InvestorPlace.com и Yahoo.Finance советует присмотреться к бумагам трех китайских компаний. Критерий отбора - текущие котировки существенно ниже максимумов за последние 52 недели (52W High). 1. Alibaba Group Holding (BABA). “Китайский Amazon” с капитализацией в $455 млрд отстает от 52W High на 48% ( здесь и далее данные на 03.11.21 ). Больше, чем акции двух других компаний. К общекитайским неприятностям на Alibaba давят также дрязги ее основателя Джека Ма с коммунистической верхушкой Поднебесной. Отмечу также, что BABA наиболее сильно прижат к минимуму последних 52 недель - плюс всего 18%. Хороший запас хода для роста.  2. NIO. Производитель электромобилей, “китайская Tesla”, стоит $70 млрд и идет ниже 52W High на 38%. 3. Након...

  Показатели роста акций ключевых компаний, изготовляющих вакцины против COVID-19 за 10 месяцев текущего года. Лидеры, тенденции, комментарии. Цель предлагаемого материала - составить рейтинг акций крупнейших производителей антиковидных вакцин. Фильтр - рост бумаг за первые десять месяцев 2021 года. Точнее, за период 01.01-04.11.2021 (YTD на дату подготовки материала). Источник данных Finviz.com. Для анализа взяты бумаги шести публичных компаний сектора здравоохранения. Шестое место. Johnson & Johnson (JNJ) Изготовитель однодозовой вакцины Janssen (фармацевтический бренд JNJ) демонстрирует наихудшую динамику акций. Всего плюс 4,88% . Показатели роста курса последних квартала и полугодия отрицательные.  У Johnson & Johnson самая высокая (05)капитализация среди анализируемых компаний - $434,44 млрд, и несмотря на скромные итоги по котировкам, наибольшая выручка и прибыль за последние 12 месяцев (TTM) - $91,45 млрд и $17,88 млрд соответственно. Пятое место. Pfizer (PFE) ...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Эксперт Quantstart Фрэнк Смиетана (Frank Smietana) делится мыслями о возможностях карьеры в индустрии систематического трейдинга. Текст поможет понять, кто работает и каковы должностные обязанности в квантовых фондах. Адаптированный перевод статьи “What are the Career Paths in Systematic Trading?” ресурса Quantstart. Введение. Человек на современных рынках капитала <Изложение - от первого лица> Случайный читатель торговых блогов и новостных сайтов может сделать вывод, что отрасль алготрейдинга маниакально депрессивна. Что-то среднее между печальной реальностью, когда прилично оплачиваемая работа исчезает в одночасье, и альфа-открытием, превращающей каждого компетентного в Python кванта <специалист в области систематического/алгоритмического/квантового трейдинга> в миллиардера.  В отличие от сенсационных заголовков, жизнь полна нюансами. На рынках капитала по всему миру трудятся тысячи способных и...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Автор от первого лица описывает чем он занимался <конечно, весьма в общем виде> будучи количественным разработчиком в хедж-фонде . Цели, задачи и обязанности. Необходимые базовые требования и навыки. Адаптированный перевод статьи “My Experiences as a Quantitative Developer in a Hedge Fund” ресурса Quantstart. Введение <Изложение - от первого лица> На этих страницах мне хотелось бы рассказать, чем именно я занимался как разработчик количественной оценки цен (Pricing Quantitative Developer) в одном из хедж-фондов.  Как правило, систематические/количественные хедж-фонды состоят из независимых “узкопрофессиональных (intrapreneurial)” единиц, небольших групп количественных исследователей, разработчиков и трейдеров. Названия должностей начинаются с префикса “количественный (квантовый, quant)”, поскольку все они в значительной степени связаны с математикой. Достаточно глубокие познания математики и алгоритмов ...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных на сторонних ресурсах) Биткоин и традиционный портфель 60/40 (акции/ облигации ). Влияние на доходность, волатильность и коэффициент Шарпа . Вариант совмещения стандартных и крипто- инструментов в инвестициях. Введение Структура портфеля ценных бумаг и иных фининструментов - краеугольный камень инвестирования. Она выражает суть подхода инвестора к рынку - агрессивный, консервативный, нейтральный ( бета-нейтральный ) или сбалансированный.  Общие вопросы распределения активов (Asset Allocation), тактическому (TAA) и стратегическому (SAA) смотрите в статье “Тактическое распределение активов (TAA). Систематический подход”. Под сбалансированным (еще говорят традиционным) портфелем обычно понимают вложения, состоящие из 60% акций и 40% облигаций.  Подобная конструкция часто обсуждается в контексте паритета рисков, любимой стратегии хедж-фонда Bridgewater Рея Далио. Концепция паритета рисков находит модель 60/40 весьма хрупкой к рын...

(Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Секьюритизация (англ. securities, ценные бумаги) кредитов/активов – финансовая операция, объединяющая кредитный рынок (в общем, любую дебиторскую задолженность) и рынок ценных бумаг. Для понимания сущности явления к нему можно подойти с двух сторон. Банк имеет группу (пул) однородных займов с равными или близкими процентными ставками, сходными графиками (периодами) погашения и предметами залога одного типа (недвижимость, авто и пр.). Главное, чтобы кредитные активы генерировали стабильные и, четко распределенные по времени платежи, от заемщиков. Секьюритизация, в данном случае, обозначает организацию выпуска долговых ценных бумаг, обеспеченных таким финансовым потоком или, как говорят, такими активами. Банк выделяет их из баланса и отдает на обслуживание (или продает) специальному посреднику, организатору выпуска ценных бумаг. Происходит рефинансирование выданных кредитов. Банк хочет привлечь средства под кредито...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Депозитарные расписки – производные ценные бумаги, продолжающие, наряду с форвардами, фьючерсами , опционами и финансовыми свопами линейку производных финансовых инструментов или деривативов. 1.  Определение Депозитарная расписка (далее по тексту применяются аббревиатура «ДР» или сокращения «депрасписка» / «расписка») – контракт, финансовый инструмент, закрепляющий за ее владельцем право на определенное число акций или облигаций зарубежного эмитента. Бумаги под выпуск ДР депонируются (хранятся) в депозитарной организации, называемой также кастодианом или банком-кастодианом (банком-кастоди). Через депрасписку можно выходить на внешние рынки ценных бумаг, не покидая пределов национальной юрисдикции, что называется «не пересекая границу». Собственник ДР на пакет акций имеет почти полный набор опций по ценной бумаге, доступный традиционному акционеру: игра на курсе, получение дохода по инструменту – диви...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Контракты на разницу цен, Contract For Difference, CFD сравнительно молодой производный финансовый инструмент (ПФИ), зародившийся в начале 1990-х годов. Особую популярность приобрел с развитием интернет-трейдинга, как магистральное направление вывода массового инвестора на рынки, включая зарубежные, с минимальными регуляторными, регистрационными и финансовыми издержками. 1. Механизм CFD Контракт (договор) на разницу цен определяется, как соглашение между покупателем и продавцом о передаче разницы в стоимости актива (инструмента) при закрытии и открытии в нем позиции. Иногда – между моментами заключения и окончания срока действия договора. CFD обладает ключевым признаком ПФИ – наличием базового актива (БА). В его качестве могут выступать любые товары и финансовые инструменты: нефть, золото и прочие товарные позиции, ценные бумаги, валютные пары, иные деривативы. С другой стороны, CFD, строго говоря, не преду...

  (Фрагмент одной из моих статей, размещенных ранее на сторонних ресурсах) Вводная статья, посвященная теме торговых роботов в биржевых операциях. Базовые термины и определения, история вопроса, общие требования к структуре торговых систем, популярные программные решения. 1. Глоссарий Автоматизация и компьютеризация современного трейдинга достигла больших высот и обросла большим количеством понятий, терминов и определений. Часто они пересекаются и дублируют друг друга, что совсем не способствует ясности в понимании предмета обсуждения. Попытаемся разобраться в (как теперь любят говорить) дефинициях роботизированной торговли. 1.1. Механическая торговая система Краеугольный камень – интерпретация «Механической торговой системы» (МТС). МТС – «Свод полностью формализованных правил открытия, сопровождения и закрытия сделок в биржевой торговле финансовыми инструментами». Вообще говоря, МТС – не более, чем инструкция, регламентирующая вход/выход в инструмент / из инструмента, контроль при...